今日各大机构看好十大金股一览（2019年4月25日）

中南建设事件业绩迎来高速释放期，规模扩张持续进行时

中南建设(000961)发布 2018 年年报： 2018 年公司实现营业收入 401.10 亿元，同比增长 31.28%；实现归母净利润 21.93 亿元，同比增长 219.09%，基本每股收益约 0.59 元。

点评

盈利大幅改善，业绩持续高速增长。 2018 年全年公司实现营业收入401.10 亿元，同比增长 31.28%；实现归母净利润 21.93 亿元，同比增长219.09%。业绩增速高于收入增速，主要因公司成本管控有效、盈利能力大幅改善。 2018 年公司销售毛利率 19.56%，同比提升 3.03 个百分点，其中房地产业务毛利率 20.46%，同比分别上升 4.89 个百分点。公司费用管控卓有成效，虽然 2018 年公司销售费用、管理费用同比增加33.46%、 35.20%，但同期房地产业务销售金额同比增加 52.21%，因此与经营相关的销售费用率和管理费用率有所下降。截至 2018 年末，公司预收账款达 1101.2 亿元，同比增长 61%，未来业绩确定性强。

销售高增，投资积极，适当提升城市布局能级。 2018 年公司实现销售金额约 1466.1 亿元，同比增长 52%；累计销售面积约 1144.4 万平米，同比增长 32%。从拿地来看，公司全年新增项目 111 个，规划建筑面积达 1595 万平米，是同期销售面积的 1.4 倍，充分彰显公司积极扩张的决心。公司业务布局不断完善，今年以来新进入重庆、合肥、南宁、温州、惠州、梅州、泉州、湘潭等城市。公司土储规模持续扩张，截至2018 年末，公司土储建面达 4325 万平米，其中在建、未开工项目建面分别为 2807、 1518 万平米。从城市能级看，公司一、二线城市土储占比约 39%，三四线城市面积占比约 61%。公司持续不断完善聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集核心城市布局，增加一二线城市的资源占比，快周转模式确保未来销售具备更强韧性。

经营回款良好，偿债能力强。 2018 年末公司货币资金达到 204.2 亿元，同比增长 43%； 销售商品、提供劳务收到的现金为 902.2 亿元，是全部有息负债的 1.5 倍，公司偿债能力较强。截至 2018 年末，公司资产负债率 91.69%，同比提升 1.87 个百分点；但剔除预收账款之后的资产负债率仅 44.97%，同比下降 6.16 个百分点，实际经营风险较小。

投资建议： 中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，正在发生重大变化，公司在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。我们预计 2019-2021 年 EPS 分别为 1.09、 1.88、 2.47 元人民币，对应 PE 分别为 7.91、 4.61、 3.50 倍，维持“买入”评级。