加央行降息25点已写剧本，加元是生是死？

　　周三（10月29日），欧洲时段美元兑加元交投1.3950下方，小时图显示汇价自1.4037高点回落，近期长实体阴线击穿1.3958后，围绕1.3930—1.3940窄幅震荡。今晚21:45，加拿大央行将率先开启本周G10央行密集议息，美联储随后凌晨登场，双重事件叠加使汇价在关键价位附近拉锯。

　　基本面

　　加拿大央行：市场几乎把10月降息写进“剧本”。两周来，降息25个基点的押注迅速升温，当前隐含概率约80%。若兑现，基准利率将由2.50%降至2.25%，延续9月同幅度降息。理由主要有三点：其一，增长疲弱——第二季度实际GDP年化下降1.6%；其二，就业动能降温——9月虽意外新增6万职位、失业率维持7.1%，但波动较大；其三，通胀仍高于目标但整体温和——9月CPI同比2.4%、核心CPI回至2.8%，央行偏好的Common/Trimmed/Median为2.7%、3.1%、3.2%。因此，“会议对会议”的小步宽松仍是主线。不过也有观点主张推迟到12月：通胀与就业当月偏强，若此时再降将释放更强鸽派信号；外部关税的不确定性亦在上升。若今晚选择观望，预期回撤或令加元短线受益，但中期方向仍要看后续数据。

　　美联储：美元的“日内弹性”或由票委分歧触发。美元在多日窄幅区间内偏强整理，美国10年期国债收益率在4.00%下方徘徊，权益市场期指维持高位。普遍预期美联储将在9月“风险管理式”降息后再降25个基点，把联邦基金利率目标区间带至3.75%—4.00%。声明可能强调“就业下行风险上升”，主席在记者会上延续审慎宽松指引。意外点在于是否出现一两张“按兵不动”的异议票，若出现，美元可能获得日内支撑。资产负债表层面，决策层料宣布结束缩表的路径；此前讲话称，当准备金“略高于充裕水平”时将停止被动缩减，目前准备金约2.93万亿美元，接近估算的2.7万亿美元阈值。

　　日程与定价：加拿大央行将于今晚21:45公布政策，22:30举行记者会。互换市场已计入年内约31个基点的累计降息，若今晚只按25个基点推进且措辞中性，冲击或有限；若“跳过式”观望或措辞更强硬，美元兑加元倾向回落。

　　技术面：

　　小时图显示，汇价自1.4037回落并沿下降趋势线运行，长阴一举跌破1.3958这一静态水平，最低回踩至1.3923后止跌，当前围绕1.3940整理。图中两条紫色水平线分别标注1.3980与1.3958，前者为短线第一阻力；后者已由支撑转为阻力。斜向趋势线与价格在1.3960附近相交，阻力效应明显。

　　指标方面，MACD(26,12,9)中DIF为-0.0009、DEA为-0.0011、柱状图为0.0004，DIF小幅上穿DEA但仍在零轴下，说明空头动能减弱而未扭转；RSI在42附近，此前自30附近回升但未重返中性区间，反弹以技术性修复为主。若上破1.3958并站上趋势线，目标看向1.3980；反之，跌破1.3923并放量，则1.3900整数关口将受检验。

　　市场情绪观察

　　事件前，交易员倾向压缩名义敞口，短期限平值附近隐含波动率温和抬升但无恐慌上翘，表明市场对“加拿大央行降息25个基点+美联储降息25个基点并给出温和指引”的基准情景仍具把握。权益市场的稳固与10年期美债收益率在4.00%下方的盘整，为美元提供边际支撑，但更像流动性与避险权重而非趋势买需。对加元而言，前端曲线的进一步下移与通胀黏性的拉扯，使共识偏谨慎：若今晚声明强调数据依赖与“等待更多证据”，易触发“先卖预期、后买事实”的反身性波动。

　　后市展望

　　短线（1—3日）：技术性空头结构未破，1.3958—1.3980构成连续阻力带。在央行落地前，汇价大概率维持1.3923—1.3960箱体震荡，方向性突破需政策“偏离共识”的细节触发。若加拿大央行按兵不动或措辞显着偏强，美元兑加元倾向下探1.3923甚至1.3900；若如期降息且更鸽派，上攻测试1.3980、并向1.4037延伸并非没有可能，但需美联储同步偏鸽共振。

　　中线（1—4周）：加拿大增长放缓与通胀黏性的“错位”要求政策继续权衡；美国若降息至3.75%—4.00%且缩表临近终点，利差优势边际钝化。两相对冲下，美元兑加元更可能在1.3900—1.4050区间内摆动，等待数据与政策差异给出更明确方向。只有当加拿大数据连续改善、令降息周期进入“暂停—观察”，或美国增长显着降温并出现更强政策分歧，趋势行情才具备条件。