离岸市场连涨九日 人民币资产吸引力十足

　　北京时间3月3日美联储降息50个基点，推动了全球央行降息的“多米诺骨牌”，而人民银行昨日并未开展公开市场操作。市场人士认为，美联储降息对美元指数产生冲击，人民币汇率走强。截至昨日晚间发稿，在岸人民币对美元大涨逾550个基点，离岸人民币对美元连涨9日，收复6.92关口。

　　近期，中国市场上股、债、汇同涨的现象并不鲜见，在全球市场剧震的当下，市场已清晰认识到人民币资产或将成为难得的避险资产。

　　人民币资产初显避险属性

　　在美股上蹿下跳之际，昨日中国国债期货高开、在岸人民币汇率飙升、A股三大股指盘中一度悉数翻红。

　　方正证券首席经济学家颜色表示，中国经济有望率先摆脱疫情的负面影响，人民币资产也成为全球资金的避风港。

　　汇率企稳回升，无疑打消了外资配置人民币资产的顾虑。华创证券首席宏观分析师张瑜表示，外部看，美元指数短期破100担忧解除；内部看，出境游暂停给予跨境资本流动4000亿元左右的缓冲池，因此，一季度汇率的跨境资本流动基本面稳健，人民币无贬值之忧。

　　与此同时，美国十年期国债收益率一度跌破1%，为历史首次，让中美利差走扩至160个基点。FXTM富拓中国市场分析师刘敏表示，在全球资金面宽松的背景下，这一利差足以令中国债券备受市场关注。

　　汇丰中国称，受经济预期向好、人民币资产收益率优势扩大及在岸市场美元需求下降等因素驱动，人民币汇率相对坚挺。

　　工银国际首席经济学家程实表示，中国多措并举的应对经验为全球疫情防控提供了重要借鉴，也有助于缓解金融市场恐慌；长期而言，中国经济高质量发展前景依旧向好，也将继续扮演全球经济增长“压舱石”的重要角色，因此中国资产的吸引力仍会进一步凸显。

　　中国货币政策工具充足

　　美联储就此次降息给出的理由是新冠肺炎疫情构成不断演化的风险，而这也是阿联酋、沙特、澳大利亚、马来西亚等央行相继降息的重要原因。

　　颜色认为，中国早已在货币政策上推出了有效的疫情防控及对冲调控措施，如MLF“降息”、逆回购操作、再贷款再贴现、专项再贷款等，多种政策工具齐发很好地维持了流动性合理充裕。

　　颜色表示，要推动企业尽快运转，一方面需要财政政策发力，另一方面则需要行政协调，货币政策仅能起到辅助作用。

　　对于近期市场讨论颇多的存款基准利率是否需要下调的问题，民生银行首席研究员温彬认为，下调存款基准利率是下阶段货币政策更加注重灵活适度的具体体现，应适时适度推进。在启动降息前，仍需继续采取其他货币政策工具引导市场利率下行，特别是降准(含定向降准)仍有下降的空间和必要，降准幅度大，就可以释放更多的长期低成本资金到银行体系，一定程度上减轻降息的压力。

（文章来源：上海证券报）

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