通胀没有预期的令人担忧 预计美联储将进一步降息

　　旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利(Mary Daly)周四(10月9日)晚在加利福尼亚州发表讲话时表示，鉴于通胀上升幅度低于预期，她的工作重点已更多地转向劳动力市场。

　　戴利指出，“现在的情况是，如果不对劳动力市场的疲软状况进行风险管理，那么这种疲软态势可能会变得更加令人担忧。我们所采取的降息举措——以及我们预计可能会采取的更多降息举措——都是为了在我们同时将通胀目标和就业目标调整至更理想平衡的过程中进行风险管理而设计的。”

　　戴利的这番话与纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(John Williams)的观点基本一致。

　　威廉姆斯在同一日表示，他愿意美联储再次降低利率，尽管一些政策制定者对通胀上升有所担忧。这一表态似乎代表了美联储内部的主流观点。

　　威廉姆斯指出，“我非常关注劳动力市场的进一步放缓风险。”他还表示，唐纳德·特朗普总统的贸易关税对通胀的上行压力并没有像许多观察人士预期的那样大，并且他没有看到任何进一步推动通胀的因素。

　　他补充道，“我认为劳动力市场和就业面临更多的下行风险，这会降低通胀的上行风险。”

　　意见分歧

　　不过也有美联储政策制定者表示他们担心降息风险。

　　美联储理事迈克尔·巴尔(Michael Barr)在6月之后首次就货币政策发表讲话，着重强调了通胀的风险，尽管他承认“大致平衡的”劳动力市场中存在潜在的脆弱性。

　　巴尔表示，“联邦公开市场委员会在调整政策时应保持谨慎，以便我们能够收集更多数据、更新预测，并更准确地评估风险的平衡状况。”

　　巴尔还预计，美联储的关键指标——核心个人消费支出价格指数到今年年底将升至3%以上，并指出央行官员预计整体通胀率要到2027年底才会降至2%的目标水平。

　　上月，美联储的政策委员会上个月以11票赞成、1票反对的投票结果决定将政策利率下调0.25个百分点，以帮助避免劳动力市场可能出现的疲软状况。唯一持不同意见的是新任美联储理事斯蒂芬·米兰(Stephen Miran)，因为他赞成更大幅度的降息。

　　对于未来降息路径，周三(10月8日)公布的会议纪要显示，在参加会议的19位官员中，大多数认为，到今年年底至少还需要再进行两次25个基点的降息。

　　根据CME“美联储观察”的最新数据，美联储10月维持利率不变的概率为5.9%，降息25个基点的概率为94.1%。美联储12月维持利率不变概率为0.8%，累计降息25个基点的概率为17.3%，累计降息50个基点的概率为82.0%。